财新PMI分析｜疫情快速过峰带动经济扩张 服务业回升快于制造业

【财新网】随着防疫政策优化调整后第一波感染高峰逐渐结束，2023年开年，中国经济景气重回扩张区间，受春节季节性因素影响，服务业修复快于制造业。

近日公布的2023年1月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得49.2，高于上月0.2个百分点，财新中国服务业PMI回升4.9个百分点至52.9，时隔四月再度扩张。两大行业PMI双双回升，带动当月财新中国综合PMI提高2.8个百分点，录得51.1，2022年9月以来首次处于荣枯线上。

这一走势与国家统计局PMI一致。国家统计局公布的2023年1月制造业PMI录得50.1，回升3.1个百分点，服务业商务活动指数大幅回升14.6个百分点至54，综合PMI亦回升10.3个百分点至52.9，三个指数均从上月2020年3月以来最低值升入扩张区间。

从分项指数看，两个制造业PMI大致相同：两个生产指数、新出口订单指数、就业指数、供应商配送时间指数均在收缩区间回升，显示生产、外需、就业、物流等边际改善但仍偏弱；两个新订单指数上升，其中统计局制造业新订单指数2022年下半年以来首次升至扩张区间，财新中国制造业这一指数仍低于荣枯线；两个原材料购进价格指数和生产经营预期指数均在扩张区间上升。

不同的是，财新中国制造业PMI中，出厂价格指数在收缩区间上升，原材料库存指数和产成品库存指数在收缩区间分别降至6个月以来和2021年下半年以来新低；而统计局制造业出厂价格指数在收缩区间下降，显示企业利润受挤压程度更大，两个库存指数都在收缩区间上升。

两个服务业PMI分项指数基本相同，均呈回升态势，其中两个新订单指数分别自2022年9月和7月以来首次升入扩张区间，两个业务活动预期指数均在扩张区间大幅上升至历史高位。

财新智库高级经济学家王喆表示，2022年底防疫措施优化以来，感染人数快速达峰后回落，服务业景气度先于制造业出现回升，但就业恢复仍需时日。此轮疫情冲击后，加快恢复经济、促进社会生产生活秩序正常化将是经济工作重点，改善预期、修复信心、增加收入、扩大消费、拉动内需是重要抓手。未来疫情发展仍有较强不确定性，应做好充分准备，应对可能出现的下一波疫情冲击，疫情防控和经济社会发展仍需高效统筹。

2022年，受疫情及防疫措施多次反复、全球经济加速下行等因素影响，中国经济同比增速仅录得3%。不过，随着年末防疫政策优化调整，2022年12月工业生产、消费表现均明显好于预期。刚刚过去的春节小长假，餐饮、旅游行业快速修复，一些热门景点、饭店再现排队现象。

种种迹象显示，中国经济已经快速从“J曲线”底部走出，早于预期。鉴于此，春节前后，国际货币基金组织（IMF）和多家市场机构都上调2023年经济增长预期，乐观预测已经超过6%。

近期政府稳增长热情高涨，春节后第一个工作日，国务院常务会议就要求推动经济运行在年初稳步回升，地方也纷纷通过新春第一会、出台政策等方式稳投资、促消费、提振市场信心，力促一季度“开门红”，推动经济整体好转。这些政策能在多大程度上得到市场主体的响应，消费修复到多高、企业悲观预期能否彻底扭转，将直接决定2023年中国经济复苏的高度。

从当前情况看，经济修复刚刚起步，更多是由防疫限制取消带动的，比如消费改善更多由居民活动半径扩大带动的餐饮、旅游消费开始向常态回归，但与疫情前相比仍有较大距离，以房地产、汽车为代表的商品消费改善也并不明显。在这种情况下，政策能否快速落地、能否通过市场化改革畅通国民经济循环，对中国经济的可持续修复至关重要。